6日机构强推买入 六股成摇钱树(1106)

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2018-11-08

  股市有风险,投资需谨慎。

文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。   景旺电子:励精图治,锻造优秀PCB企业  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:欧阳仕华,唐泓翼日期:2018-11-05  励精图治二十余载,锻造内资PCB领先企业  公司成立于1993年,以刚性电路板为基石,柔性FPC和金属基PCB为两翼,形成三大业务布局。 2017年营收达42亿元,占全球市场份额%,占中国市场份额%,在全球PCB企业排名第28位,国内排名第4,净利润亿,国内排名第二。 公司客户结构相对分散,前5大客户占比约24%,下游产品应用相对均衡。 公司盈利能力突出,各项财务指标表现优秀。

近5年公司平均毛利率30%+,平均净利率15%+,平均ROE行业第一。

  强调质量服务制胜,探究公司盈利能力优秀的秘诀  励精图治二十余载,公司盈利能力优秀的秘诀主要有:一、持续推行“品质优先”战略,严控质量管理体系,提出产品质量“零缺陷”,并成为景旺人的信念而孜孜以求,最终获得各方客户信任及赞誉。 二、公司深入实施“精益生产”,不断减少生产中的7大浪费,人均效率及设备稼动率持续提升,各项费用率及单位产品成本逐步下降,形成卓越成本管理能力。

三、公司推行智能化工厂,并在江西景旺二期打造行业智能化标杆,江西景旺二期产出相比一期增加1倍,员工却仅为一期的2/3,随着江西景旺智能化工厂的投产,公司盈利有望再创佳绩。

  把握产业东移趋势,产能释放有序,稳步迈向“521”目标  随着全球PCB产业持续向中国转移,以及国内环保政策趋严,国内PCB行业集中度加速提升。

公司加速在深圳、龙川、江西、珠海等4大生产基地布局产能建设,其中江西景旺二期目标产能240万平方米,珠海景旺一期目标年产80万平方米FPC,二期及三期目标300万平方米HDI、120万平方米FPC。

未来3年,公司总体产能复合增速可达24%,稳步迈向“5年内、2大产品、营收100亿”的目标。   管理优秀的国内PCB企业领头企业之一,给予“买入”评级  公司秉行精益管理持续收效,并且对内实施股权激励激发员工动力,对外采取并购加速做大做强,属于PCB行业较好的优质资产公司。 我们预计2018-2020净利润818/1017/1253百万元,对应PE25/20/16倍,给予买入评级。

  风险提示  宏观经济影响导致PCB下游需求不及预期。